|
Avant qu'une opération boursière puisse se conclure, il faut que l'acheteur et le vendeur s'entendent sur
le prix. On appelle "matching" la fonction du système boursier qui consiste à collecter les ordres,
à générer des concordances, et ainsi à permettre aux opérations de se conclure. Ceci se fait à l'aide
d'un algorithme. Lorsqu'il existe au moins un ordre inverse et que les éventuelles limites concordent,
on rapproche le nouvel ordre avec l'offre la meilleure et la plus ancienne et on conclut l'opération.
On répète ce processus jusqu'à ce que le nouvel ordre soit intégralement exécuté ou jusqu'à ce qu'il
n'y ait plus d'ordres inverses correspondants. Le terme "matching" peut se traduire ici par "concordance"
ou "correspondance".
Règles de matching
Pour tous les ordres, la formation des prix en Bourse (formation des cours) répond aux mêmes règles
fixées par la SIX Swiss Exchange: ce sont les règles de matching. Sur cette base, le système électronique
de la Bourse calcule les cours d'ouverture, les cours du marché et les cours de clôture de toutes les
valeurs mobilières.
Priorité prix/temps
Avant que le processus de matching démarre, les ordres d'achat et de vente sont classés par ordre de
priorité en fonction du prix et du temps. Concrètement:
-
- à l'achat: on exécute d'abord les ordres d'achat au mieux, puis les ordres limités
(de la limite la plus élevée à la limite la plus basse).
-
- à la vente: on exécute d'abord les ordres de vente au mieux, puis les ordres limités
(de la limite la plus basse à la limite la plus élevée).
Ensuite, les ordres placés au même prix sont exécutés par ordre d'arrivée.
Règles de matching applicables avant et après le marché permanent
La pré-ouverture, l'ouverture, la clôture et le négoce post-clôture se distinguent du marché permanent par
le fait qu'aucune opération ne se conclut véritablement. Les ordres inscrits dans le carnet d'ordres
durant ces périodes, ou qui y figurent déjà, font l'objet d'un matching fictif. Celui-ci vise à permettre
de calculer en permanence un cours théorique, dont résultent ensuite les cours d'ouverture ou de clôture.
Règles de matching applicables sur le marché permanent
Aux horaires de négoce, des opérations se concluent en permanence. Les ordres ou ordres partiels qui
ne peuvent être exécutés immédiatement sont inscrits dans le carnet d'ordres selon la priorité prix/temps.
Le cours établi à la clôture sert de référence pour le cours d'ouverture suivant. Lorsque l'écart entre
un cours et le cours de référence dépasse un certain pourcentage, le négoce est momentanément suspendu.
Cette mesure vise à protéger les investisseurs des fluctuations extrêmes et à prévenir les abus.
Pour en savoir plus sur les
règles de matching.
| 
