En cas de position à la hausse, le
fonds détient des
papiers-valeurs dans la perspective d'une
hausse des cours, afin de les revendre plus cher.
Position à la baisse (short sell)
En cas de position à la baisse
(vente à découvert), le gestionnaire du
fonds vend des actions qu'il ne possède pas dans
l'espoir de les acquérir ultérieurement à un cours plus favorable et d'encaisser ainsi la différence
résultant de la baisse du cours. Dans ce contexte, on parle de ventes à découvert avec
et sans couverture. Les ventes à découvert avec couverture impliquent que le vendeur doit se faire
prêter les actions au préalable. Les ventes à découvert sans couverture sont actuellement interdites
à la SIX Swiss Exchange, de même que sur de nombreuses autres Bourses.
Fonds «total return»
Les fonds «total return» - appelés aussi fonds à rendement absolu ou
superfonds - ont pour objectif de dégager un rendement positif année après année quelle que soit
l'évolution du marché. Ces fonds s'écartent ainsi du concept habituel d'
indice de référence, selon
lequel la performance d'un fonds se mesure au fait qu'elle est supérieure ou inférieure à celle de
l'indice de référence sur lequel il est basé.
Pour réaliser l'objectif d'un rendement positif
durable, les gestionnaires composent les portefeuilles des fonds «total return» en
recourant aux actions, aux obligations, aux
dérivés et aux options dans des proportions
variables. Suivant l'évolution des marchés, l'accent est plutôt mis sur les
emprunts et les papiers monétaires conservateurs ou au contraire sur des
formes de placement spéculatives. Le produit des intérêts provenant des emprunts sert
à amortir les risques.
De nombreux gestionnaires effectuent aussi des ventes à découvert. En cas de
fléchissement des cours, ils vendent des actions qu'ils ne possèdent pas mais qu'ils n'ont fait
qu'emprunter, pour ensuite les racheter à un cours inférieur. L'étiquette «total return»
cache souvent des approches de placement fort différentes. L'horizon de placement des fonds à
rendement absolu s'inscrit dans le long terme. Les instruments de couverture mis en
œuvre sont chers. Ces coûts élevés ne sont compensés qu'au bout de plusieurs années.
Hedge funds
Les hedge funds se
caractérisent par une stratégie de placement spéculative; ils impliquent des
risques élevés, mais peuvent aussi générer de hauts rendements. Ils ont régulièrement
recours aux opérations sur dérivés et aux ventes à découvert. Leur appellation tient au fait qu'ils
peuvent être utilisés non seulement dans un but de spéculation mais aussi de couverture (hedging).
Les restrictions légales auxquelles les hedge funds sont soumis sont très
peu contraignantes. Leur but consiste à réaliser une plus-value aussi rapide et élevée
que possible.
Stratégie «value»
Cette stratégie de placement vise avant tout à acquérir des actions d'entreprises qui, par rapport
à leur cours actuel, recèlent une valeur intrinsèque supérieure à la moyenne (fonds
propres élevés, structure de direction efficace, etc.). Cette stratégie repose sur l'idée que le
marché finira par remarquer cette sous-évaluation et que ces titres retrouveront la faveur des
investisseurs, ce qui entraînera une hausse des cours.
Stratégie «growth»
Cette stratégie investit dans des titres d'entreprises en rapide croissance, souvent
jeunes et actives dans le secteur des nouvelles technologies.
