Einzelwertanalysen

Die Einzelwertanalyse untersucht die Kaufwürdigkeit einer einzelnen Aktie durch die Analyse von Kennzahlen und sonstigen Beurteilungskriterien.

Random-Walk-Hypothese

Die Random-Walk-Hypothese sagt aus, dass die zukünftige Entwicklung von Aktienkursen unabhängig zu der vergangenen Kurshistorie geschieht. Die Aktienkurse folgen gemäss dieser Hypothese der Theorie der effizienten Märkte, die besagt, dass in jedem Augenblick sämtliche zur Verfügung stehenden Informationen bereits in den Kurs der Aktie eingeflossen sind. Gemäss dieser Hypothese ergäben die technische Analyse und die kennzahlenbasierte Fundamentalanalyse jedoch keine aussagekräftigen Prognosen, da diese auch immer die vergangene Kursentwicklung bzw. Unternehmensentwicklung sowie makroökonomische Daten berücksichtigen.

Fundamentalanalyse

Bei der Fundamentalanalyse werden unternehmensspezifische, monetäre und wirtschaftliche Einflussfaktoren bei der Prognose eines Kurswertes berücksichtigt. Sie orientiert sich nicht an der Kursentwicklung (technische Analyse). Wichtig ist die Bestimmung des Aktienwertes im historischen sowie im Branchenvergleich. Ebenfalls wird versucht, über bestimmte Kennzahlen der Bilanzanalyse eine Unter- bzw. Überbewertung eines Unternehmens zu erkennen. mehr einblenden

In der Betriebswirtschaft haben sich gewisse Methoden zur Bewertung von liquiden Aktientiteln etabliert. Anhand des fiktiven Unternehmens Beispiel AG werden Ihnen die wichtigsten hier vorgestellt.

Kennzahlen Unternehmen Beispiel AG:

Jahresgewinn	CHF 100 Millionen
Gewinn pro Aktie	CHF 10
Dividende pro Aktie	CHF 4
Aktueller Börsenkurs	CHF 150
Anzahl Aktien	10 Millionen Stück

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV, Price-Earning-Ratio)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis gibt an, wie oft der Gewinn pro Aktie im Börsenkurs enthalten ist. Ein Unternehmen mit einem relativ tiefen KGV wird als günstig eingeschätzt, was auf einen unterbewerteten Aktienkurs hindeutet. Dies, weil der Gewinn pro Aktie zu wenig oft im Kurs enthalten ist. Ein relativ hohes KGV deutet auf eine Überbewertung an der Börse hin. Dies, weil der Gewinn pro Aktie zu oft im Kurs enthalten ist. Der langfristige Durchschnitt im SMI ist ein KGV von 15. Ein tieferes oder ein höheres KGV ist je nach Zukunftsaussichten eines Unternehmens und anderen Faktoren wie der Zinssituation gerechtfertigt. Das KGV ist jeweils in der Detailansicht der Aktien ersichtlich.

Dividendenrendite (Dividend yield)

Die Dividendenrendite drückt die Dividende in Prozenten des Aktienkurses aus. Dabei wird jeweils mit der Brutto-Dividende gerechnet, also vor Abzug der Verrechnungssteuer. Der Vergleich der Dividendenrendite von verschiedenen Unternehmen ist aussagekräftiger als die Dividende allein. Die Dividendenrendite steigt, je geringer der Kurs der Aktie bei gleichbleibender Dividende ist. Erwirbt man eine Aktie mit einem Einstandspreis unter CHF 150, ist die Dividendenrendite höher. Ein anderes Unternehmen zahlt eine Dividende von CHF 3 bei einem Aktienkurs von CHF 100. Dies ergibt eine Dividendenrendite von 3%. Somit kann eine niedrige Dividende eine höhere Rendite aufweisen als eine hohe Dividende. Die Dividendenrendite ist jeweils in der Detailansicht der Aktien ersichtlich.

Gewinnausschüttungsquote (Pay-Out-Ratio)

Auch die Gewinnausschüttungsquote wird immer mit der Brutto-Dividende berechnet. Sie stellt die Dividende pro Aktie ins Verhältnis zu dem Gewinn pro Aktie. Ausgedrückt in Prozenten, beschreibt die Gewinnausschüttungsquote den Anteil am Gesamtgewinn, den eine Firma an ihre Aktionäre ausschüttet.

Die Gewinnausschüttungsquote eines Unternehmens spiegelt dessen Dividendenpolitik. Gehen 40% an die Aktionäre, bleiben 60% des Gewinns innerhalb der Gesellschaft. Wachstumsstarke Unternehmen haben tendenziell eine geringere Ausschüttungsquote, um ihr Wachstum durch die einbehaltenen Gewinne zu finanzieren. Reifere Unternehmen mit einer gut etablierten Produktpalette haben tendenziell eine höhere Ausschüttungsquote. Die Gewinnausschüttungsquote ist jeweils in der Detailansicht der Aktien ersichtlich.

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Technische Analyse

Ziel der technischen Analyse ist es, allein aufgrund der Börsenkurse und Kursverläufe eine Erwartung über die zukünftige Kursentwicklung zu formulieren. Hierbei werden, im Gegensatz zur Fundamentalanalyse, keine betriebs- bzw. volkswirtschaftlichen Kennzahlen hinzugezogen. Die Kursverläufe werden nach wiederkehrenden Mustern untersucht und für die Kursprognose interpretiert.

Chaostheorie

Die Chaostheorie, auch Chaosforschung genannt, hat ihren Ursprung in der Wetterforschung. Ziel ist es, bestimmte Wenn-Dann-Regeln aufzustellen, mit denen aus aktuellen Untersuchungen Vorhersagen für die Zukunft gemacht werden können. Dabei wird nach Ursache-Wirkung-Zusammenhängen gesucht, die auf den ersten Blick rein zufällig wirken, jedoch wiederkehrend sind. Solche Kausalitäten können entweder stark oder schwach ausgeprägt sein.

Neuronale Netze

In der Aktienanalyse werden in der Praxis hochleistungsfähige Computer zur Unterstützung der Analysten eingesetzt. Ein gravierender Unterschied zwischen Computermodellen und Menschen ist jedoch die Lernfähigkeit, die Menschen auszeichnet und die Aktionen eines Individuums beeinflusst. Die Entwicklung neuronaler Netze soll Computer befähigen, sich entsprechend intelligent gegenüber Veränderungen und Umweltfaktoren zu verhalten. Damit sollen bestimmte Muster innerhalb von Aktienkursverläufen erkannt, Kausalitäten abgeleitet und diese für die Kursprognose angewendet werden.

Bubbles

Auf den Märkten herrschen zu bestimmten Zeiten starke Kursschwankungen und hohe Volatilitäten. In diesem Zusammenhang wird oft von Bubbles (Blasen) gesprochen. Darunter versteht man fundamental oft nicht zu begründende Kursabweichungen bei Aktien, bei denen die beobachteten Werte nicht dem inneren Wert der Aktien entsprechen. Als Einflussfaktoren werden häufig psychodynamische Vorgänge wie Herdentrieb u.ä. genannt.