Analyse de la valeur individuelle

L'analyse de la valeur individuelle détermine, par le biais d'une analyse des ratios et autres critères d'évaluation, si une action particulière mérite d'être achetée ou non.

Hypothèse du random walk (évolution aléatoire)

L'hypothèse «random walk» (ou marche aléatoire) soutient que l'évolution future des cours des actions est indépendante de leur évolution historique. Selon cette hypothèse, les cours suivraient la théorie des marchés efficients, qui soutient que toutes les informations disponibles à un moment donné sont déjà intégrées dans le cours de l'action. L'analyse technique et l'analyse fondamentale ne permettraient pas d'établir des prévisions pertinentes, dans la mesure où elles prennent toujours en compte l'évolution historique du cours ou de l'entreprise, ainsi que des données macroéconomiques.

Analyse fondamentale

L'analyse fondamentale prend en compte des facteurs propres à l'entreprise, monétaires et économiques pour établir une valeur de marché. Elle ne s'attache pas à anticiper l'évolution du cours (analyse technique), mais à déterminer la valeur de l'action en comparaison historique et sectorielle. A l'aide d'indicateurs résultant de l'analyse du bilan, elle s'efforce également d'identifier une éventuelle sous-évaluation ou surévaluation de la société. afficher plus

Certaines méthodes d'évaluation des actions liquides sont désormais bien établies. Nous vous présentons ici les principales à l'aide de la société fictive Exemple SA.

Société Exemple SA: chiffres clés

Bénéfice de l'exercice	CHF 100 millions
Bénéfice par action	CHF 10
Dividende par action	CHF 4
Cours de bourse actuel	CHF 150
Nombre d'actions	10 millions

Le rapport cours/bénéfice (PER, price-earning ratio)

Le rapport cours/bénéfice indique combien de fois le bénéfice par action est contenu dans le cours de Bourse. Une société dont le PER est relativement bas est considérée comme avantageuse, ce qui indique que ses actions sont sous-évaluées. Cela parce que le bénéfice par action est trop élevé par rapport au cours. Inversement, un PER relativement élevé est symptomatique d'une surévaluation boursière. Cela parce que le bénéfice par action est trop faible par rapport au cours. Pour les titres faisant partie du SMI, le PER moyen à long terme s'établit à 15. Il peut être plus élevé ou plus bas, en fonction des perspectives d'avenir d'une société ou d'autres facteurs tels que le niveau des taux d'intérêt. Le PER figure dans la présentation détaillée des actions.

Le rendement sur dividende (dividend yield)

Le rendement sur dividende exprime le dividende en pour-cent du cours de l'action. Pour le calcul, on prend en compte le dividende brut, c'est-à-dire le dividende avant déduction de l'impôt anticipé. Il est plus parlant de comparer les rendements sur dividende de diverses sociétés que leurs dividendes uniquement. A dividende constant, le rendement sur dividende augmente au fur et à mesure que le cours de l'action baisse. En cas d'achat d'une action de la société Exemple SA pour moins de CHF 150, le rendement sur dividende sera plus élevé. Une autre entreprise distribue un dividende de CHF 3 alors que le cours de son action est de CHF 100, ce qui donne un rendement sur dividende de 3%. Un dividende modeste peut ainsi présenter un meilleur rendement qu'un dividende élevé. Le rendement sur dividende figure dans la présentation détaillée des actions.

Le taux de distribution (pay-out ratio)

Le taux de distribution se calcule lui aussi toujours sur le dividende brut. Il correspond au rapport entre le dividende par action et le bénéfice par action. Exprimé en pour-cent, le taux de distribution indique quelle est la part du bénéfice total que la société distribue à ses actionnaires.

Le taux de distribution d'une société reflète la politique pratiquée en matière de dividendes. Si 40% des bénéfices sont distribués aux actionnaires, 60% restent au sein la société. Les entreprises en forte croissance ont généralement des taux de distribution plutôt bas, de façon à financer leur croissance au moyen des bénéfices conservés. En revanche, les entreprises plus matures, disposant d'une gamme de produits bien établie, affichent des taux de distribution plus élevés. Le taux de distribution figure dans la présentation détaillée des actions.

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Analyse technique

L'objectif de l'analyse technique consiste à formuler, sur la base des cours de Bourse et de leurs fluctuations uniquement, un pronostic quant à l'évolution future du titre. Contrairement à l'analyse fondamentale, l'analyse technique ne s'appuie sur aucun indicateur économique ou spécifique à l'entreprise: il s'agit, en examinant l'évolution des cours, de détecter des schémas récurrents puis de les interpréter en vue d'établir un pronostic.

Théorie du chaos

La théorie du chaos trouve son origine dans la recherche en matière de prévisions météorologiques. L'objectif est d'établir des règles déterministes («si… alors») qui, à partir d'analyses de la situation actuelle, permettent d'anticiper l'avenir. On recherche donc des relations de cause à effet qui, au premier abord, sont purement fortuites, mais qui se manifestent en réalité de façon récurrente. Ces liens de causalité peuvent être plus ou moins marqués.

Réseaux neuronaux

Dans la pratique, les analystes financiers s'appuient sur des systèmes informatiques ultra-performants. Or, ce qui distingue fondamentalement l'ordinateur de l'homme, c'est la capacité d'apprentissage qui caractérise ce dernier et influe sur ses actes individuels. Le développement de réseaux neuronaux vise à permettre aux ordinateurs d'avoir un comportement intelligent face aux changements et aux facteurs extérieurs. Cela dans le but d'identifier certains modèles caractéristiques de l'évolution des cours des actions, d'en déduire des liens de causalité et d'en tirer des extrapolations.

Bulles

Les marchés connaissent, à certaines périodes, de fortes fluctuations de cours et des volatilités élevées. On parle alors souvent de bulles (bubbles). On entend par là les écarts de cours enregistrés sans raison apparente par des actions dont la valeur intrinsèque est sans rapport avec les cours constatés. Parmi les facteurs déclencheurs de ces phénomènes, on évoque souvent des processus psychodynamiques, notamment l'instinct grégaire.